8 Sep 2017
ECB: Pemulihan Ekonomi Berbasis Luas dan Solid Sebabkan Diskusi Mengenai Program Pembelian Aset - Rabobank
FXStreet - Dalam pandangan analis di Rabobank, hasil dari konferensi pers ECB kemarin adalah bahwa pemulihan ekonomi "berbasis luas dan solid" telah membuat Dewan memulai diskusi pendahuluan mengenai penyesuaian dalam program pembelian asetnya (APP).
Kutipan Utama
"Mengharapkan "sebagian keputusan besar" yang akan diambil dalam pertemuan bulan Oktober. Meskipun Draghi memperingatkan bahwa "volatilitas nilai tukar baru-baru ini merupakan sumber ketidakpastian dan memerlukan pemantauan", pasar tidak menganggap pernyataan ini cukup kuat."
"Kekokohan rally euro telah membawa Ahli Strategi FX kami untuk merevisi perkiraan EUR/USD. Kami sekarang berharap pergerakan ke area 1,25 pada pertengahan tahun depan, dibandingkan dengan target kami sebelumnya sebesar 1,20."
"Menurut pandangan kami, keengganan pasar untuk menanggapi peringatan Mr. Draghi sangat serius adalah cerminan fakta bahwa ECB harus membatalkan program pembeliannya, terlepas dari euro. Hal ini semakin dihadapkan dengan batasan tersirat dalam program meskipun tidak ingin mengakui hal ini. Batas penerbit tidak dibahas, menurut Mr. Draghi - dan dalam iklim ekonomi dan politik saat ini kami berpendapat bahwa ini adalah garis merah yang tidak dapat dilewati."
"Namun, peringatan Draghi atas nilai tukar menyiratkan bahwa Dewan akan memperhitungkan hal ini saat membuat keputusan penting tersebut di bulan Oktober. Dengan demikian, hal tersebut dapat mempengaruhi jumlah penyesuaian dan karena ini dapat dilihat oleh beberapa pelaku pasar sebagai pasar obligasi 'ramah'. Dapat dikatakan, kami percaya ECB tidak memiliki ruang untuk hanya memperpanjang program saat ini 'seperti' ke tahun depan. Sejauh motivasi ECB didorong oleh alasan teknis dan bukan fundamental (yaitu pencapaian tujuan inflasi), jelas ada risiko bahwa ia menurunkan QE terlalu cepat sehingga mencekik "kenaikan bertahap" yang diharapkan dalam inflasi yang mendasar, baik melalui terlalu kuat nilai tukar atau sebaliknya."
"Pengambilan kami adalah ECB akan memperkuat keunggulan instrumen lainnya (terutama kebijakan suku bunga) sementara mulai melakukan penyesuaian bertahap untuk pembeliannya tahun depan. Pernyataan Mr. Draghi bahwa Dewan tidak membahas 'sequencing' mendukung pandangan kami dan mungkin juga membantu menjelaskan penerimaan konferensi pers ini secara positif di pasar obligasi. "
"Sementara ECB sedang mengevaluasi opsi-opsinya, Fed AS masih berusaha mengikuti rencana kenaikan suku bunga lain tahun ini. Setelah komentar dovish dari beberapa anggota FOMC di awal minggu ini, kemarin Dudley, George dan Mester semua berbicara atas dukungan mereka untuk melanjutkan kenaikan tingkat bertahap. George, meski mengakui bahwa inflasi tetap rendah, menunjuk pada ekonomi yang kuat - terutama pengetatan yang sedang berlangsung di pasar tenaga kerja - sementara Dudley mencatat bahwa dolar yang lebih lemah seharusnya hanya merupakan hambatan sementara pada inflasi. Komentar ini datang karena pasar terus perlahan mengurangi harapan kenaikan lainnya. Tentu, mereka yang memiliki minat pada EUR/USD akan terus mengawasi pertemuan FOMC 20 September."
Kutipan Utama
"Mengharapkan "sebagian keputusan besar" yang akan diambil dalam pertemuan bulan Oktober. Meskipun Draghi memperingatkan bahwa "volatilitas nilai tukar baru-baru ini merupakan sumber ketidakpastian dan memerlukan pemantauan", pasar tidak menganggap pernyataan ini cukup kuat."
"Kekokohan rally euro telah membawa Ahli Strategi FX kami untuk merevisi perkiraan EUR/USD. Kami sekarang berharap pergerakan ke area 1,25 pada pertengahan tahun depan, dibandingkan dengan target kami sebelumnya sebesar 1,20."
"Menurut pandangan kami, keengganan pasar untuk menanggapi peringatan Mr. Draghi sangat serius adalah cerminan fakta bahwa ECB harus membatalkan program pembeliannya, terlepas dari euro. Hal ini semakin dihadapkan dengan batasan tersirat dalam program meskipun tidak ingin mengakui hal ini. Batas penerbit tidak dibahas, menurut Mr. Draghi - dan dalam iklim ekonomi dan politik saat ini kami berpendapat bahwa ini adalah garis merah yang tidak dapat dilewati."
"Namun, peringatan Draghi atas nilai tukar menyiratkan bahwa Dewan akan memperhitungkan hal ini saat membuat keputusan penting tersebut di bulan Oktober. Dengan demikian, hal tersebut dapat mempengaruhi jumlah penyesuaian dan karena ini dapat dilihat oleh beberapa pelaku pasar sebagai pasar obligasi 'ramah'. Dapat dikatakan, kami percaya ECB tidak memiliki ruang untuk hanya memperpanjang program saat ini 'seperti' ke tahun depan. Sejauh motivasi ECB didorong oleh alasan teknis dan bukan fundamental (yaitu pencapaian tujuan inflasi), jelas ada risiko bahwa ia menurunkan QE terlalu cepat sehingga mencekik "kenaikan bertahap" yang diharapkan dalam inflasi yang mendasar, baik melalui terlalu kuat nilai tukar atau sebaliknya."
"Pengambilan kami adalah ECB akan memperkuat keunggulan instrumen lainnya (terutama kebijakan suku bunga) sementara mulai melakukan penyesuaian bertahap untuk pembeliannya tahun depan. Pernyataan Mr. Draghi bahwa Dewan tidak membahas 'sequencing' mendukung pandangan kami dan mungkin juga membantu menjelaskan penerimaan konferensi pers ini secara positif di pasar obligasi. "
"Sementara ECB sedang mengevaluasi opsi-opsinya, Fed AS masih berusaha mengikuti rencana kenaikan suku bunga lain tahun ini. Setelah komentar dovish dari beberapa anggota FOMC di awal minggu ini, kemarin Dudley, George dan Mester semua berbicara atas dukungan mereka untuk melanjutkan kenaikan tingkat bertahap. George, meski mengakui bahwa inflasi tetap rendah, menunjuk pada ekonomi yang kuat - terutama pengetatan yang sedang berlangsung di pasar tenaga kerja - sementara Dudley mencatat bahwa dolar yang lebih lemah seharusnya hanya merupakan hambatan sementara pada inflasi. Komentar ini datang karena pasar terus perlahan mengurangi harapan kenaikan lainnya. Tentu, mereka yang memiliki minat pada EUR/USD akan terus mengawasi pertemuan FOMC 20 September."