Brent: Diesel Mengisyaratkan Harga Lebih Tinggi – Societe Generale

Analis Societe Generale Michael Haigh dan Jeremy Sellem menyoroti divergensi tajam antara Brent fisik dan futures, dengan Dated Brent diperdagangkan pada premi yang substansial. Mereka mencatat bahwa kekuatan Diesel mengindikasikan Brent seharusnya berada di atas US$150/barel untuk memulihkan ekonomi penyulingan historis. Laporan tersebut menekankan bahwa kelangkaan minyak mentah prompt semakin intensif seiring ketatnya pasokan produk yang makin dalam.

Premi fisik dan sinyal diesel

"Minyak mentah Brent baru-baru ini naik hingga hampir US$110/barel seiring meningkatnya risiko geopolitik setelah serangan terhadap infrastruktur energi Arab Saudi pada 10 September. Ketika imbal hasil Treasury 10 tahun menembus 5%, prioritas Trump semakin bergeser dari tekanan geopolitik ke stabilitas ekonomi dan ia berupaya menekan harga minyak, yang mengindikasikan bahwa ada kemajuan yang dibuat untuk mengakhiri perang."

"Ciri paling mencolok dari pasar minyak saat ini bukanlah level Brent itu sendiri, melainkan divergensi antara harga minyak mentah fisik dan finansial. Sejak 2017, premi Dated Brent umumnya berfluktuasi di sekitar nol, dengan hanya lonjakan sementara selama gangguan pasokan besar. Namun, pada September 2026, premi tersebut melonjak di atas US$20/barel, mencapai salah satu level tertingginya dalam satu dekade terakhir."

"Divergensi tersebut semakin cepat selama musim panas. Antara awal Agustus dan pertengahan September, Dated Brent naik dari sekitar US$92/barel menjadi US$127/barel, sementara Brent bulan depan meningkat dari sekitar US$89/barel menjadi US$105/barel. Akibatnya, premi melebar dari sekitar US$3,5/barel pada Agustus menjadi lebih dari US$21/barel saat ini."

"Secara praktis, ini berarti harga minyak mentah yang dibayar oleh kilang jauh lebih tinggi daripada harga Brent utama yang ditampilkan di layar keuangan. Pasar memberikan premi yang semakin besar terhadap ketersediaan fisik segera, sebuah tanda klasik dari ketatnya keseimbangan pasokan prompt."

"Namun, berdasarkan hubungan historis, kami memperkirakan Brent seharusnya diperdagangkan di atas US$150/barel agar konsisten dengan ekonomi tradisional bisnis penyulingan. Kami berpendapat bahwa pemulihan hubungan ini telah menjadi pendorong utama dari penyesuaian naik harga minyak mentah belakangan ini relatif terhadap produk, dan bahwa semakin lama konflik berlangsung, semakin besar kelangkaan minyak mentah akan menyatu dengan kelangkaan diesel yang sudah tercermin dalam harga pasar."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)