Dolar AS secara luas berkonsolidasi saat para analis meragukan dampak jangka panjang dari pembelian kembali Treasury AS

Indeks Dolar AS (DXY) secara umum berkonsolidasi di dekat level 99,00 karena para investor mencerna pembelian kembali obligasi tenor panjang yang diperluas oleh Departemen Keuangan AS dan rebound moderat pada imbal hasil Treasury. Meskipun pembelian kembali tersebut awalnya mendinginkan biaya pinjaman jangka panjang, para ahli strategi institusional terbelah mengenai apakah langkah kebijakan ini merupakan perubahan mendasar menuju Greenback yang lebih lemah atau sekadar solusi sementara yang membuat Dolar AS rentan terhadap kenaikan kembali jika ekspektasi inflasi kembali memanas.

Pembelian kembali Treasury menguntungkan FX pro-risk, bukan Dolar

Para analis di ING berpendapat bahwa penyesuaian pembelian kembali Treasury sebaiknya dipandang sebagai upaya proaktif untuk melindungi ujung panjang kurva imbal hasil, bukan sebagai hilangnya kredibilitas kebijakan. Jika imbal hasil jangka panjang tetap terkendali, hal ini menciptakan lingkungan pro-risk yang ditandai oleh depresiasi Dolar AS secara bertahap. Dalam skenario ini, mata uang komoditas beta tinggi dan mata uang pasar negara berkembang berpotensi berkinerja lebih baik, selama pasar ekuitas dan obligasi tidak mengalami aksi jual yang lebih luas.

Kami melihat perkembangan minggu ini lebih sebagai cerita Dolar yang lemah, pro-risk, jika Departemen Keuangan AS memberi perhatian lebih besar untuk melindungi ujung panjang (...) Itu kemungkinan berarti penurunan Dolar yang lebih lembut dan sedikit kinerja yang lebih baik dari mata uang komoditas beta tinggi serta mata uang pasar negara berkembang secara umum.

Dampak pembelian kembali membuat USD rentan terhadap guncangan inflasi

Para analis di DBS Group Research mempertahankan pandangan yang lebih hati-hati, mencatat bahwa DXY telah menguat seiring rebound moderat pada imbal hasil ujung panjang. Karena Kongres AS pada akhirnya mengendalikan anggaran fiskal, pembelian kembali oleh administrasi saja tidak dapat mengubah jalur defisit yang lebih luas. Selain itu, risiko eksternal, seperti sanksi AS yang akan segera diberlakukan terhadap Iran, dapat mendorong harga energi lebih tinggi dan memicu kembali kekhawatiran inflasi, yang pada akhirnya mengangkat imbal hasil dan permintaan Greenback.

Tanpa perubahan berarti pada lintasan fiskal AS (mengingat anggaran AS ditetapkan oleh Kongres dan bukan Departemen Keuangan), penyesuaian di sekitar pembelian kembali hanya dapat memberikan dampak kecil dan sementara pada pasar

Berapa lama efek pembelian kembali Treasury akan bertahan?

Bank-bank memprakirakan bahwa DXY akan tetap bergerak dalam kisaran sempit di sekitar level 99,00 dalam jangka sangat dekat. ING memperkirakan kekhawatiran resmi atas imbal hasil ujung panjang akan menjaga Dolar AS tetap tertahan di bawah 99,00 dan menciptakan latar belakang yang menguntungkan bagi mata uang yang sensitif terhadap risiko. Di sisi lain, DBS Group Research menyoroti bahwa tanpa reformasi fiskal struktural, potensi guncangan inflasi dari sanksi geopolitik Timur Tengah dapat dengan mudah memicu kembali momentum imbal hasil AS dan mendorong Greenback lebih tinggi.

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)